中国企业跨境并购的规模正在以前所未有的速度扩张，然而却存在并购溢价率较高但 同时并购完成率较低的问题。不少中国企业在跨境并购时，为了获得标的企业，常常报出高价。这被称为“中国溢价”，有些在事后导致了较大的亏损。即使在“中国溢价”下，中国企业跨境并购的完成率仍然较低。尤其在 2008 年国际金融危机后，中国企业的跨境并购完成率仅为 67% ，远低于同期其他国家的平均水平。中国企业跨境并购是不是市场化

国际机器人联合会（International Federation of Robotics，IFR）的数据显示，2019 年中国、印度的工业机器人存量分别达 78.3 万台、2.63 万台，位居世界第 1 位、第 10 位。这表明，发展中国家正在抓住工业机器人技术带来的发展机遇，有望突破与发达国家对立的二元结构，重构全球价值链。由此，发展中国家如何抓住此次机遇重构全球价值链，成为重要的研究问题。本

在多年的环境政策探索中，中国环境保护政策体系不断完善，政策的类型、手段日趋多样化，为深入推进中国经济可持续发展提供了重要的动力机制。然而，由于中国幅员辽阔，地区之间在经济发展阶段、资源禀赋以及战略定位上存在较大差异，中国环境政策的实施也呈现区域差异化的特点。面对地区间环境规制力度的差异，企业有以下两种选择：积极的污染治理或消极的污染转移。积极的治污是有效的减排机制，但是初期投入较大且见效较慢；而污

推动科学治污与可持续发展是当前中国面临的重要任务。在污染防治和绿色发展过程中，企业是政策实施的最终环节，厘清企业应对相关政策的反应行为是科学决策的基础。实践中，不同类型、不同主体的政策交织在一起，但是政策实施与评估中却甚少关注可能产生的协同效应。为完成节能减排目标、转变经济增长方式和实现可持续发展的要求，中国于“十一五”期间实施《千家企业节能行动实施方案》（简称“千家企业节能行动”）。“千家企业节

近年来我国政府对企业环境治理的监管和执法力度明显增大，并出台了多项环境管制方面的 、法律法规，比如《环境行政处罚办法》、新《环境保护法》《环境保护督察方案(试行) 》和新《环境保护税法》等。这些法律法规不仅包括以促进企业环境合规为主的事前环境规制，还包括对企业环境违规行为提供的事后执法依据和处罚手段，比如新《环境保护法》中对于按日连续处罚的规定，表明按日计罚将使环境执法力度达到量变级的新高度，这无

中央政府与地方政府、地方政府与环保部门间以及上下级环保部门间如何进行有效分工协作是中国地方环保制度建设中需要解决的关键问题。围绕这一问题，既有研究对环保垂直管理和属地管理的优劣进行了探讨，发现两者兼具利弊。本期分享的文章以下环保垂直管理改革作为政策冲击，构建渐进式双重差分模型，从微观企业绿色投资视角，系统评估了改革产生的基层治理效应、作用机制、约束性因素以及对地区环境的实际影响。 01 文献简介

研究地方政府在商业用地出让中的行为对于把握下一个阶段中国城市的发展逻辑与结构性改革具有重要的现实意义。国际上普遍认为，商业用地的出让对于其周围未来出让的住宅用地会带来正向的溢出效应( Koster ＆ Rouwendal，2012; Song ＆ Knaap，2004) 。商业用地不仅自身能产生可观的收入流，还可以拉动餐饮、娱乐、交通、酒店等各项服务业，进而带动周边地价的进一步增长以及沿线商品物流

创新是决定一国经济可持续增长的核心因素( Baumol，2002) ，其中，以制造业企业为 主的实体经济部门的自主创新能力能否得到培育和提升，更是一国经济可持续增长的微 观基础。近年来，从非正式制度特别是文化的角度研究其与企业创新的关系成为文化经济学和产业经济学的热点。本期分享的文章本文使用方言多样化来衡量中国不同地区之间的文化差异，进而研究方言多样化对企业创新行为的影响。 01 文献简介 ▪ 文

世界银行发布的《全球营商环境报告 2020》显示，中国大陆 2019 年度全球营商便利度排名第 31 位，并连续两年入选全球优化营商环境改善幅度最大的十大经济体。但是根据《全球营商环境报告2020》，中国在“建立信用”方面的改革措施还有待加强，信用建设始终是制约营商环境改善和企业持续健康成长的重要一环。社会失信作为社会信用文化缺失和社会信用体系不够健全的共同产物对于民营企业成长影响深远。本期分享的

金融经济学领域正在经历一场文化革新( cultural revolution) ( Zingales，2015) ，从文化视角解读中国企业的发展问题已经成为一大新的研究热点。中国作为四大文明古国之一，广袤的疆域上涵养了种类繁多、内涵丰富的传统文化，不仅有影响广泛的儒家学说和宗教传统，还有对中国的社会经济发展有着重要影响的宗族文化( Hsu，1963) 。本期分享的文章使用地区内的宗族族谱密度测度宗