房价上涨带来的财富效应导致居民商品需求价格弹性的下降（Mian 等，2013；Piazzesi 和 Schneider，2016；Garriga 和 Hedlund，2017），而需求价格弹性变化又会影响零售商对商品的成本加成程度，决定不同市场零售商的定价能力，从而在面临进口商品竞争时，影响国内商品的最终价格（Simonovska，2015；Berner 等，2017）。

贸易开放时，在房价较高的地区，财富效应导致居民的需求价格弹性较低，零售商的市场定价能力更强（Piazzesi和 Schneider，2016；Garriga 和 Hedlund，2017），因此在面临进口竞争时，零售商将选择不降低或者小幅度降低国内价格，由于市场的需求弹性较低，即使小幅度降低价格，也仍存在许多消费者，因此关税下降对当地消费品价格的影响较小，即关税传导机制受到制约。反之，在房价相对较低的地区，财富作用相对较弱，房价对家庭需求弹性的影响较小，导致零售商的市场定价能力较弱，规避进口竞争的能力不足，因此在面临关税下降时，零售商只有通过大幅度降低商品价格才能保住其市场。据此，文章提出推论：房价上升对关税传导存在显著的阻碍作用。

为了对研究假说进行实证，借鉴 Han 等（2016）的做法，引入进口关税与房价交乘项进行研究，具体模型设定如下：

其中， lnPcit表示 c 城市 t 年 i 商品价格（取对数）；Tariffit = ln(1+τit)  ，其中τit表示 t 年 i 商品的进口关税；Housect 表示 t 年 c 城市的房价水平；Xct表示其他影响城市商品价格的控制变量， 表示估计方程的残差。此外，为了避免回归过程中遗漏重要解释变量，文章在回归中控制了商品（δi）、城市（ηc）和年份（µt）的固定效应。其中，商品固定效应吸收了关于商品特征对回归的影响，城市固定效应吸收了该城市销售环境等区域特征对回归的影响，年份固定效应则吸收了与年份特征相关因素的影响，包括当年经济波动、政策变化等。同时，为了避免序列相关、异方差以及统计量聚类特征造成的影响，回归结果均考虑城市层面的聚类稳健标准差。