CNDD文献复刻 | 空气污染与企业ESG表现（免分享）
近年来，突出的环境与气候问题引发了全球范围内对可持续发展问题的深层次思考。各国政府和监管机构都对 ESG 和可持续发展给予高度的关注和重视。越来越多的国家和地区将 ESG 因素纳入到国家的战略体系中，并推出了一定的监管措施与政策指引。例如，欧盟于 2014 年颁布《非财务报告指令》，将 ESG 监管纳入政策法规。党的二十大报告强调要加快发展方式绿色转型，指出推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键。证监会也正在考虑在上市公司定期信息披露报告中增加对 ESG 即环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）内容的披露。ESG 是绿色可持续发展理念投影到资本市场的具体表现，对企业的经营、发展产生愈加深远且广泛的影响。综上考虑，本期分享的文章将 2013~2019 年地级市空气质量指数数据与沪深两市上市企业总部所在城市进行匹配，实证考察了空气污染对企业 ESG 表现的影响。
01 文献简介
其中，ESGi，j，t+1代表总部在城市 j 的企业 i 在 t+1 年的 ESG 表现；AQIj，t表示在城市 j 在 t 年的空气质量情况，用以衡量空气污染；β1捕捉了空气污染对企业 ESG 表现的影响；Controlsi，t是公司和地区层面的控制变量。为了控制时间趋势上的因果影响，ESG 变量为 t+1 期，其余变量为 t 期。同时，在模型中还加入了城市、行业固定效应，以控制不随时间变化的不可观察因素的影响，加入年度固定效应控制不随个体变化的因素的影响。所有回归均采用稳健标准误差，并在公司层面进行聚类处理。 详细的变量设计见表1。
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