CNDD-0187 上市公司绿色化转型数据及学术论文应用
▪ 数据名称: 上市公司绿色化转型
▪ 数据编号：0187
▪ 数据层级：企业层面
▪ 数据范围：1997-2022年
▪ 样本数量： 46,424条
▪ 数据来源：参考周阔等（2022）根据上市公司年报、上市公司社会责任报告、上市公司网站信息整理
▪ 数据说明：CNDD上市公司绿色化转型数据包含上市公司代码、年份和企业绿色化转型指标。数据提供.dta和.xlsx格式，可用stata或excel打开。
▪ 数据维度：年度数据
▪ 综合评价：周阔等（2022）利用年报中披露的文本信息测量企业绿色化转型，与内容分析法相比， 文本分析法应用计算机自然语言处理技术， 可以完成大样本下非结构化文本信息的精准识别，大大降低了错误率，提高了判断的一致性。周阔等（2022）选择上市企业年报作为观察文本的原因主要有两方面， 一是绿色化转型属于上市企业十分重要的战略信息， 会在受众最为广泛的公开性文件年报中进行披露， 这也与年报信息的总结性和指导性特点相契合。二是上市企业年报属于强制性信息披露，有严格的格式要求和措辞规范， 这将大大提高关键词的匹配效率。因此， 利用上市企业年报中绿色转型词数测量企业绿色化转型， 这一方法具有较高的可行性。
▪ 常用度：★★★★★
▪ 稀缺度：★★★★☆
▪ 新颖度：★★★★☆
▪ 总体级别：13颗星
✔ 常用度：是数据市场中需求指标，是指该数据在经济管理类学术论文中使用频率。
✔ 稀缺度：是数据市场中供给指标，是指该数据在其他数据库的出现频率。
✔ 新颖度：是数据市场中生成指标，是指该数据在生成时方法新颖程度和工作量。
HART（1995）认为，基于产品和生产流程的绿色能力、针对环境问题的员工培训和参与、跨越内部职能的绿色组织能力、正式的环境管理体系和程序以及基于环境问题的战略规划这5 个关键因素能够有效促进企业绿色化转型。周阔等（2022）进一步认为， 管理层制定可持续发展战略是促使企业从单纯追求经济效益转变为更加重视生产活动对环境的负外部性的重要基础。基于此，企业开展具体绿色实践，包括监管管理模式的改变、员工环保教育宣传等。更深一层来说， 企业绿色化转型更多需要借助绿色技术创新生产绿色产品，减少污染排放总量，实现企业绩效的提高和可持续发展。
综上，周阔等（2022）根据“十二五规划”、《环境保护法》《企业环境行为评价技术指南》《绿色制造标准化白皮书》和《中国制造2025》等政策文件，并参考相关研究， 从宣传倡议、战略理念、技术创新、排污治理和监测管理5个方面，选取113 个企业绿色化转型关键词。然后， 统计各个关键词在上市企业年报文本中出现的频率，形成绿色化转型词频数，用该词频数加1 取自然对数刻画企业绿色化转型。
上市公司绿色转型关键词如下：
1. 战略理念：绿色发展，循环发展，低碳发展，可持续发展，绿色建筑，循环再生，低碳建筑，可持续增长，低污染发展，降低能耗，提高资源利用率，提高循环利用水平。环境保护意识，生态保护意识，生态保护理念，生态保护义务，生态环境治理义务，生态承诺，环境承诺，环境保护义务，环境治理理念。
2.宣传倡议：能源节约，资源节约，新能源开发，生态修复，循环利用，节能减排，节约优先，保护优先，自然恢复，提高利用率，资源约束，环境污染，生态破坏，资源消耗，生态系统退化，资源枯竭，生态环境损害，环境风险，环保压力，生物多样性，生态系统，生态功能，生态服务，生态安全，生态保护，生态修复，自然生态，物种保护，爱护环境，爱护生态。低碳生活，绿色生活，绿色生产，绿色消费，绿色金融，绿色治理，绿色建造。
3.排污治理：环境治理方式，环境综合治理，环境整治，环境司法，社会共治，全民共治，源头防治，环境治理模式，环境保护治理，生态治理，生态整治，生态防治，污染治理，污染防治。
4.检测管理：生态文明理念，生态文明制度，生态安全保障机制，生态风险防控体系，环境治理体系，环境保护制度，绿色技术创新体系，生态补偿机制，绿色创新，绿色技术，绿色升级，环保升级，环保转型，低污染转型。生态红线，绿色底线，尊重自然，顺应自然，保护自然。美丽城镇，美丽乡村，美丽中国，蓝天保卫战，碧水保卫战。
5.技术创新： 环保技术，治理技术，治理水平，环境保护力度，生态保护技术，企业污染防治，企业生态保护，企业环保责任，公司环保责任，公司生态治理，公司环境治理，公司绿色升级，公司设备升级，绿色发展战略，绿色升级战略，绿色技术战略，绿色创新战略。
▪ 文献来源：
周阔,王瑞新,陶云清等.企业绿色化转型与股价崩盘风险[J].管理科学,2022,35(06):56-69.
企业是实现中国“碳达峰”“碳中和”战略目标的行动主体，绿色化转型是企业将低碳发展理念融入生产经营全过程的重要途径。目前，关于企业绿色化转型经济后果的研究尚未达成一致结论。一方面，出于价值转型动机，绿色化转型将会提高企业价值，获得绿色溢价；另一方面，基于机会主义动机，绿色化转型很可能沦为管理层实现自我包装的工具，虽会获得短暂的收益，但背后却蕴藏着更大的风险。基于以上两种绿色化转型动机，考察企业绿色化转型对股价崩盘风险的影响及其机制。选取2008年至2019年中国重污染上市企业作为研究样本，采用文本分析技术刻画企业绿色化转型水平，实证检验绿色化转型对股价崩盘风险的影响，探讨绿色化转型究竟是提高企业价值的转型利器，还是管理者自我包装的自利工具，并基于内部控制质量、分析师关注和市场竞争对二者关系的异质性影响进行分析。研究结果表明，企业绿色化转型显著抑制股价崩盘风险，价值转型假说得到验证。在经过更换测量方法、剔除干扰样本、改变聚类方法、控制相关变量和考虑样本自选择偏差等一系列稳健性检验后，这一结果依然成立。不同维度的绿色化转型信息对股价崩盘风险的抑制作用具有差异性，战略理念、技术创新和排污治理等绿色转型信息更有助于降低股价崩盘风险。对作用机制的研究结果表明，绿色化转型可以通过提高绿色绩效、降低信息不对称、增强投资者信心3个途径有效降低股价崩盘风险。异质性分析结果表明，当企业内部控制质量越高、分析师关注程度越高、面临市场竞争越激烈时，绿色化转型对于股价崩盘风险的抑制作用越显著。研究强调了企业环境实践信息披露对资本市场稳定发展的重要性，丰富了企业绿色化转型经济后果的研究，对更好地推进绿色化转型具有一定启示。
文章检验企业绿色化转型对股价崩盘风险的影响，检验模型为：
其中， j 为行业；Xi,t 为控制变量；θ 为常数项；标准误在企业层面上进行聚类。考虑到企业绿色化转型影响股价崩盘风险存在一定时滞，文章对股价崩盘风险进行滞后1 期处理，以尽可能缓解反向因果可能带来的内生性问题。
基准回归结果表3 给出基于(4) 式的企业绿色化转型影响股价崩盘风险的回归结果， (1) 列～(3) 列的被解释变量为Ncst +1， (4) 列～ (6) 列的被解释变量为Duvt +1。(1) 列和(4) 列为单变量检验结果，在控制年份和行业固定效应后， Gre 的回归系数均在5% 水平上显著为负。(2)列在(1) 列的基础上、(5) 列在(4) 的基础上加入企业层面控制变量， Gre 的回归系数分别为− 0.023 和− 0.011， 均在5% 水平上显著。(3) 列在(2) 列的基础上、(6) 列在(5) 列的基础上进一步控制股票特征相关变量， Gre 的回归系数显著为负的结果依然存在。上述检验结果表明， 企业绿色化转型能够显著降低股价崩盘风险。
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